Tranzacționarea algoritmică și Accesul electronic direct

Conform prevederilor din Directiva MiFID II transpuse în Legea nr. 126 din 2018 privind piețele de instrumente financiare:

- tranzacționarea algoritmică reprezintă tranzacţionarea de instrumente financiare pe baza unui algoritm computerizat care stabileşte în mod automat, cu intervenţie umană minimă sau fără intervenţie umană, unii parametri individuali ai ordinelor, precum iniţierea ordinului, momentul iniţierii, preţul sau cantitatea ordinului sau modul în care ordinul să fie gestionat după trimiterea lui, şi nu include sistemele utilizate exclusiv în scopul direcţionării ordinelor către unul sau mai multe locuri de tranzacţionare, al procesării ordinelor care nu implică stabilirea unor parametrii de tranzacţionare, al confirmării ordinelor sau al procesării posttranzacţionare a tranzacţiilor executate.

- tehnica de tranzacţionare algoritmică de mare frecvenţă este tehnica de tranzacţionare algoritmică caracterizată prin:

a) o infrastructură menită să minimizeze perioadele de latenţă ale reţelei sau de alte tipuri, care dispune de cel puţin una dintre următoarele dotări aferente introducerii algoritmice a ordinelor: colocare, hosting de proximitate sau acces electronic direct de mare viteză;

b) determinarea prin sistem a iniţierii, generării, direcţionării sau executării ordinelor fără intervenţie umană pentru tranzacţiile sau ordinele individuale; şi

c) rate intrazilnice ridicate de mesaje constituind ordine, cotaţii sau anulări;

- accesul electronic direct este o procedură prin care un participant, un membru sau un client al unui loc de tranzacţionare permite unei persoane să utilizeze codul său de tranzacţionare pentru a putea transmite, în mod electronic, ordine referitoare la un instrument financiar direct către locul de tranzacţionare şi include acordurile care implică utilizarea de către persoana în cauză a infrastructurii participantului, membrului sau clientului respectiv sau a unui alt sistem de conectare pus la dispoziţie de participant, membru sau client, pentru a transmite ordine, reprezentând accesul direct pe piaţă, precum şi acordurile prin care respectiva infrastructură nu este folosită de o persoană, reprezentând accesul sponsorizat.

În secțiunea 14 “Tranzacționarea algoritmică“ a Legii nr. 126 din 2018 privind piețele de instrumente financiare sunt detaliate condițiile și obligațiile pe care utilizarea tranzacționării algoritmice o presupune pentru S.S.I.F., iar secțiunea 15 “Cerințe privind accesul electronic direct” detaliază totodată responsabilitățile S.S.I.F. atunci când furnizează DEA (Direct Electronic Access).

Pentru a veni în sprijinul entităților din piața de capital care utilizează tranzacționarea algoritmică și/sau furnizează acces electronic direct clienților proprii, Autoritatea Europeană de Valori Mobiliare și Piețe (ESMA) a publicat documentul “Supervisory briefing on algorithmic trading”, în vederea înțelegerii aprofundate a celor două noțiuni, pentru a clarifica așteptările pe care

autoritățile competente naționale le au privitor la acestea și în vederea susținerii convergenței practicilor de supraveghere la nivel european.